闻泰科技是否会败给周期

8月21日，闻泰科技（600745）公布最新一期投资者记录表，再次向外界展露信心，释放利好消息，对于笔记本业务，公司方面回复称，虽然笔记本电脑业务过去一年亏损比较大，但现在每个月都在变得更好。有信心很快这块业务就不再亏损，而且未来有巨大的发展空间。

对于半导体业务，闻泰科技则回复称，公司目标是到2030年实现100亿美元营收规模，而且在盈利能力方面，可以期待继续往上走。

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利好消息难振股价

实际上，近来关于闻泰科技的利好消息并不罕见，7月末，该公司称拟使用1亿至2亿元人民币资金回购公司股票。在7月的投资者关系活动中，闻泰科技又表示，自己是ODM厂商中英伟达的唯一合作伙伴，针对未来AI发展方向，会紧跟英伟达业内前沿，把相关产品进行配套。

除了英伟达，苹果公司也是其关联的重要概念。近日，闻泰科技在昆明工厂生产的MacBook air搭载苹果M2芯片，已获得3C质量证书，此前苹果笔记本的生产一直由台湾的广达、鸿海等厂商包揽，截至目前，闻泰科技是苹果在中国大陆唯一一家笔记本电脑生产商。

即便如此，闻泰科技的股价仍然“跌跌不休”，如今已下滑至约43.05元/股，然而在2020年，也就是闻泰科技收购安世半导体时，其股价一度飙升至超过170元/股，就在今年4月，其股价仍一度逼近70元/股，4个月时间过去，其市值蒸发将近40%。

业绩下滑或许是投资者们“用脚投票”的原因，虽然目前闻泰科技尚未公布半年报，但从已知数据来看，其2022年归母净利润约14.6亿元，同比下滑约44.1%，今年一季度其净利润继续同比下滑约8.42%。

闻泰科技通过代工起家，2012年其在ODM市场的份额便已经做到第一，2016年借壳上市成功，或许是预感到消费电子领域成长空间有限，2018年闻泰科技斥资267.9亿元收购安世半导体将近80%股权，其并购资金远超当时公司的总市值，并随之形成超200亿元的商誉，完成“蛇吞象”的闻泰科技并未满足，2021年该公司又斥资24.2亿元，并购包括广州得尔塔在内的多项资产，进军摄像头模组领域。

激进并购的风险很快浮现，2022年闻泰科技商誉减值6亿元，固定资产与无形资产减值2亿元，成为拖累净利润的主要原因。而今年一季度其营收同比下降2.54%，是近年来的首次下滑，无疑加重了市场忧虑。

能否“挺住”成关键

如今的闻泰科技，虽频频出现好消息，但仍然难以打消人们心头疑虑。业内观点认为，无论是消费电子还是半导体，目前都处在周期底部，闻泰科技走向如何，不在于消息面，而更应关注其如何在逆境中求生。

从消费电子来看，据Canalys数据显示，全球智能手机出货量连续五个季度下滑，2023年第一季度同比下滑12%，第二季度同比下降11%；全球台式机和笔记本电脑总出货量第二季度同比下降11.5%，在此之前出货量连续两个季度下降了30%以上。

一向强劲的中国市场也受到影响。IDC最新数据显示，2023年第二季度，中国智能手机市场出货量约6570万台，同比下降2.1%，上半年出货量约1.3亿台，同比下降7.4%。

汽车半导体方面的情况也不容乐观，公开消息显示，包括宝马、吉利等汽车大厂近期针对电源管理芯片、MOSFET、微控制器MCU等原本需求旺盛的芯片大砍单，并要求供应商降价。

摩根士丹利最新调查也指出，经车用行业的调查后显示，主要汽车品牌厂开始削减订单，造成汽车半导体供应商承受价格压力。另一方面，车用半导体、车用零件、电池、铝件等相关领域也都开始面临价格下修的情况。

产业观察家洪仕斌指出，从研发角度看，逆周期投资研发是半导体行业规律，越是处于周期的谷底，越不能放松研发，只要咬牙熬过难关，市场需求转旺时，新产品自然获得良好销路，同时活下来的企业也能进一步吞下此前同业的市场份额。

在业绩承压的背景下，今年一季度闻泰科技的研发费用同比下滑3.08%，不过期间费用率却上升了11.73%，尤其闻泰科技目前将更多的希望寄托在半导体上，一旦该领域业绩下滑，对公司而言并不仅是收入减少，更有商誉爆雷隐忧，闻泰科技如何平稳过关，仍需更长的时间观察。

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