策略周报：A股估值全景变化(数据截至8月11日)

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中信一级行业一周表现：上周中信一级行业全部回落，石油石化和煤炭板块跌幅最小，通信和建材板块跌幅最大。

市场大类板块估值：从大类板块估值来看，创业板下跌2.62%，跌幅最小，全部A 股（非银行石油石化）下跌3.28%，跌幅最大。

不同风格板块的股票估值：风格板块估值方面，周期风格下跌2.11%，跌幅最小，成长风格下跌3.99%，跌幅最大。

创业板估值溢价变化：上周创业板相对主板的PE 估值溢价水平从8 月4 日的3.01 上行至8 月11 日的3.02 倍，低于自创业板成立以来的平均值3.79 倍。PB 估值溢价水平从8月4 日的3.00 倍上行至8 月11 日的3.00 倍，高于自创业板成立以来的平均值2.80 倍。

板块估值所处区间：PE 角度看：中证500、700、1000 成份，800 材料成分、800 医卫成份和中证公用成份指数下行一个估值区间。中信一级行业中，石油石化板块上行一个估值区间，建筑、建材、轻工制造、汽车、食品饮料、房地产和计算机板块下行一个估值区间。目前中信一级行业中煤炭、有色金属和电力设备及新能源板块的PE 估值水平明显较低。PB 角度看：中证200、700、800 成份，中证新兴成份指数下行一个估值区间。中信一级行业中，有色金属、汽车、消费者服务、电力设备和新能源、银行、交通运输和电子板块上行一个估值区间。目前中信一级行业中银行、医药和建材板块PB 估值水平明显较低。

股债相对价值：A股市场风险溢价比值由8月4日的1.838上行至8月11日的1.902，市场风险偏好下行，当前溢价水平处于均值1倍标准差1.604和均值2倍标准差1.973之间，市场风险偏好走弱。

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