浙商证券：给予孩子王买入评级_天天亮点

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浙商证券股份有限公司马莉近期对孩子王进行研究并发布了研究报告《孩子王近况点评报告：KidsGPT正式推出，全国仓网布局进程加速》，本报告对孩子王给出买入评级，当前股价为12.58元。

孩子王(301078)
投资要点
事件：孩子王自主研发的AI育儿顾问大模型KidsGPT于六一童玩节正式推出，率先实现商业场景的应用，当前已应用于孩子王APP、小程序、企微社群。
KidsGPT的率先运用将持续加强会员粘性，提升运营管理效率，实现精简人员，增厚公司利润空间。
当前公司自主研发的KidsGPT已经初步实现了智能对话、智能绘图、智能商品及服务推荐等功能，未来将依托客户需求，持续拓宽KidsGPT的运用领域，研发新功能。AI的运用将持续提升公司的服务能力，增强用户体验；加强私域运营，驱动业务增长；拓宽育儿顾问的服务边界，增强服务深度；基于管理和运营，有利于提升管理效率和运营效益。
事件：2023年5月31日孩子王公告称全资子公司天津童联供应链管理有限公司拟投资不超过6亿元建设“孩子王华北智慧物流基地和区域结算中心项目”，预计建设周期3年。
全国仓网布局优化完善，运营管理效率提升在亟。
公司拟投建的华北区域运营管理总部主要负责孩子王华北片区供应链管理、采购管理、结算管理等项目。华北智慧物流基地和区域结算中心的建成将进一步完善公司仓网物流布局，填补空白区域，逐步实现全国仓储覆盖，提高仓储物流的运行效率和管理能力，实现线下门店和线上订单的高效配送。区域结算中心的建设将完善支持全国商品采购结算需求，持续提升盈利能力。
盈利预测与估值
公司为母婴零售领域龙头企业，行业竞争格局持续优化，叠加独有大店模式稳定获新，市场份额持续提升。同时具备规模优势，并已具备完善数字化供应链及深度捆绑的会员黏性，深耕母婴零售赛道，服务类业务共同驱动，具备长期投资价值。预计23/24/25年公司营收分别实现98.32/114.05/126.19亿元，同增15.39%/16.01%/10.64%；归母净利润分别实现2.53/3.99/4.52亿元，同增107.02%/57.66%/13.34%，当前市值对应PE为53.14/33.71/29.74X，维持“买入”评级。
风险提示：出生率加速下滑；线下消费复苏不及预期；行业竞争加剧；业务拓展效果不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券刘文正研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为34.87%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.84亿，根据现价换算的预测PE为47.3。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级4家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为13.83。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，孩子王（301078）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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