建筑材料行业周报:玻璃利润仍位于增厚通道 配置性价比持续提升-世界速看
【资料图】
本周(2023.5.8-2023.5.12)建筑材料板块(SW)上涨-2.49%,上证综指上涨-1.86%,建材板块相对沪深300 超额收益为-0.52%。其中水泥(SW)上涨-0.98%,玻璃制造(SW)上涨-1.71%,玻纤制造(SW)上涨-3.88%,装修建材(SW)上涨-3.50%。本周建筑材料板块(SW)资金净流入额为-12.91 亿元。
【周数据总结和观点】
近期建材市场情绪持续回落,但基本面弱复苏趋势不改。玻璃产销有所下滑,中下游库存消纳后价格仍有上涨弹性,持续推荐:由于价格上涨较急,叠加进入5月后下游需求边际走低,玻璃产销率出现下滑,加工厂和贸易商的补库力度减弱,预计短期现货价格维持震荡,但考虑到纯碱持续降价,玻璃利润仍在上行通道,持续推荐旗滨集团。消费建材调整后持续推荐,注重估值性价比:2023 年是消费建材复苏期,1)由于2022 年地产的过快下滑,大部分消费建材龙头α体现并不明显,2023 年这一情况将大为好转,预计龙头收入增速普遍回正,行业出清后市占率持续提升;2)经过2022 年的业务调整和应收账款单项计提,应收账款减值的灰犀牛担忧大幅减弱,2023 年业绩确定性明显提升;3)回顾历史,地产政策的放松期消费建材可以闻政策起舞,地产数据修复期,消费建材是超额收益的主力,进可攻退可守。回调后持续推荐志特新材、蒙娜丽莎、坚朗五金、法狮龙、东方雨虹,关注三棵树。水泥需求持续性在于地方政府资金情况:水泥供给端错峰停产执行较好,水泥行情主要取决于需求。由于当前地产拿地数据仍较差,2023年的新开工仍将承压,主要需求支撑在于基建,基建的发力与否主要取决于地方政府的资金情况,预计托底有余,带动涨价动能不足。玻纤2023 年或有阶段性机会,需求增量主要在于风电:2023 年玻纤供给增量仍较多,大拐点仍需磨底,但由于2023 年上半年投产较少,叠加风电装机Q2 逐步启动,有望带来阶段性涨价机会。碳纤维:年后下游需求缓慢复苏,全年国内风电、氢瓶、热场等主要细分下游需求仍有明显增长,但考虑到供给逐步释放,价格预计偏疲软运行。
水泥近期市场变动:本周全国水泥市场价格环比回落1.1%。价格下调区域主要集中在华北、华东、中南和西南地区,跌幅为10-35 元/吨。五一过后,随着雨水天气减少,国内水泥市场需求有所恢复,全国水泥企业平均出货率环比提升4 个百分点。价格方面,尽管市场仍处于传统旺季,但水泥需求却表现疲软,库存持续攀升,部分企业为抢占市场份额,致使水泥价格不断下行。
玻璃近期市场变动:本周国内浮法玻璃均价2264.70 元/吨,较节前一周上涨6.52%。本周全国13 省样本企业原片库存为4290 万重箱,环比上周+86 万重箱,同比-2041 万重箱。本周浮法玻璃市场涨势放缓,中下游暂以消化自身库存为主,浮法玻璃产销有所减弱,短期由于价格上涨较急,预计现货价格维持震荡,中长期看,考虑到当前加工厂和贸易商虽有补库但仍有较大补库空间,订单好转后各环节都将进行补库,若需求复苏有望带来较强价格弹性。
玻纤近期市场变动:本周无碱池窑粗纱市场价格环比基本稳定,其中缠绕直接纱价格有窄幅上调,预计短期内多数厂家依然呈稳价观望趋势。周内电子纱市场价格环比持平,电子纱本周出货仍显一般,短期来看下游PCB 整体开工率相对较低,中下游备货意愿偏淡,但受成本端支撑电子纱价格短期大概率趋稳运行。截至5月11 日,国内2400tex 无碱缠绕直接纱全国均价4063.75 元/吨,较节前一周上涨0.09%,同比下跌32.25%;电子纱G75 主流报价7400-8000 元/吨,环比基本持平。截至2023 年4 月,玻纤企业月度产能55.80 万吨,供应稍有缩减;月度库存76.5 万吨,环比有减少但同比来看仍处高位。
消费建材近期市场变动:消费建材需求端延续弱复苏状态,上游原材料中,本周铝合金、PVC、乳液、天然气等价格延续震荡下行趋势;沥青价格高位震荡。
碳纤维近期市场变动:本周碳纤维市场价格环比下调幅度较大。行业单周产量1065.17 吨,开工率55.10%,开工负荷有较明显下降;单周库存量创新高(3790吨)。盈利方面,本周碳纤维生产成本11.87 万/吨,波动较小,但盈利受降价冲击较大,周内平均吨毛利1.42 万元,环比下降41.35%,毛利率10.91%,环比减少6.36pct。
风险提示:地产需求回暖不及预期风险,原材料价格持续快速上涨风险。
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